市场成交处于低位。前两周（20240420-20240503）全市场成交量处于低位，上深两市成交额位于2024年至今的分位数水平25%（前值为71.4%）。成交额下行的原因在于五一假期交易日的减少。
行业层面成交额集中度、涨跌幅分化度维持下降。前两周，行业层面成交额集中度和涨跌幅分化度延续下行趋势，个股层面成交额集中度和涨跌幅分化度有所上升。
赚钱效应上升。Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为6.01%，相比前值下降2.32个百分点。全A涨跌中位数为2.94%，较前值上升7.72个百分点。Top25%分位数为5.70%，较前值上升6.32个百分点。Top75%分位数为-0.05%，较前值上升8.24个百分点。个股涨跌家数比为2.96，较前值上升2.68。
行业换手率小幅回升。前两周换手率最高的三个一级行业为：社会服务（11.00%）、计算机（8.55%）、国防军工（8.18%）。前两周换手率最低的三个一级行业为：银行（0.91%）、石油石化（1.75%）、钢铁（2.63%）。
机构调研强度提高。从行业层面的机构调研强度看，医药生物（67.35%）、电子（64.61%）、电力设备（37.44%）三个行业的调研强度最高。从宽基指数层面看，中证100的调研强度最大，为13.68。
股市资金净流入。前两周股市资金净流入为846.05亿元，较前值增加1253.83亿元。各分项资金为：（1）北向资金净流入280.72亿元；（2）融资余额增加-143.41亿元；（3）重要股东增持21.38亿元；（4）ETF流入635.62亿元；（5）新发偏股基金128.34亿元；（6）IPO7.41亿元；（7）定向增发0.00亿元；（8）重要股东减持21.87亿元；（9）ETF流出47.32亿元。
从资金流入流出来看，前两周ETF流入最多，为635.62亿元，融资余额增加流出最多，为143.41亿元。较前值，各分项的变化为：（1）北向资金净流入增加462.30亿元；（2）融资余额增加减少40.67亿元；（3）重要股东增持减少46.83亿元；（4）ETF流入增加462.05亿元；（5）新发偏股基金增加92.33亿元；（6）IPO增加7.41亿元；（7）定向增发减少120.73亿元；（8）重要股东减持减少26.26亿元；（9）ETF流出减少185.07亿元。
资金流出风险减弱。前两周限售解禁家数为55家，较前值减少4家。限售解禁市值为418.61亿元，较前值减少947.18亿元。预计本周和下周的限售解禁市值为402.01亿元。从行业来看，前两周限售解禁市值最多的三个行业为：机械设备（105.73亿元）、公用事业（80.38亿元）、食品饮料（77.44亿元）。有10个行业没有限售解禁出现。
风险提示：数据更新滞后；数据统计误差；经济复苏不及预期。
成交热度
前两周（20240420-20240503）全市场成交量处于低位，上深两市成交额位于2024年至今的分位数水平25%（前值为71.4%）。成交额下行的原因在于五一假期交易日的减少。
深交所上交所成交额
深交所成交额为3.61万亿，较前值减少12420.44亿元，在三年分位数中位列63.35%，较前值减少15.15个百分点。上交所成交额为2.90万亿，较前值减少11171.73亿元，在三年分位数中位列66.05%，较前值减少17.4个百分点。
科创板创业板成交额
科创板成交额为0.38万亿，较前值减少1137.27亿元，在三年分位数中位列39.05%，较前值减少18.75个百分点。创业板成交额为1.53万亿，较前值减少4364.62亿元，在三年分位数中位列75.05%，较前值减少10.15个百分点。
各行业成交额及占比、边际变化
前两周，成交额最多的3个行业分别为：电子（6485.08亿元，占总成交额9.97%）、电力设备（4977.97亿元，占总成交额7.75%）、计算机（4664.17亿元，占总成交额7.29%）。成交额最少的3个行业分别为：综合（73.83亿元，占总成交额0.11%）、美容护理（242.65亿元，占总成交额0.36%）、钢铁（453.31亿元，占总成交额0.69%）。
集中度与分化度
前两周，行业层面成交额集中度和涨跌幅分化度延续下行趋势，个股层面成交额集中度和涨跌幅分化度有所上升。
行业层面集中度
前两周一级行业Top5成交额占比为38.92%，较前值下降1.19个百分点。二级行业Top10成交额占比为29.32%，较前值下降0.17个百分点。
个股层面集中度
从个股层面看，前两周成交额Top10%个股占全部个股的成交额之比为51.84%，较前值增加1.46个百分点；成交额Top20%个股占全部个股的成交额之比为67.88%，较前值增加1.61个百分点。
行业层面分化度
从一级行业看，Top3分位数涨跌幅与中位数涨跌幅之差为3.45%，较前值下降1.57个百分点。Top3分位数涨跌幅与Bottom3分位数涨跌幅之差为7.31%，较前值下降2.50个百分点。
个股层面分化度
从个股层面看，前两周成交额Top10%个股占全部个股的成交额之比为51.84%，较前值增加1.46个百分点；成交额Top20%个股占全部个股的成交额之比为67.88%，较前值增加1.61个百分点。
赚钱效应
Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为6.01%，相比前值下降2.32个百分点。全A涨跌中位数为2.94%，较前值上升7.72个百分点。Top25%分位数为5.70%，较前值上升6.32个百分点。Top75%分位数为-0.05%，较前值上升8.24个百分点。个股涨跌家数比为2.96，较前值上升2.68。
换手情况
前两周换手率最高的三个一级行业为：社会服务（11.00%）、计算机（8.55%）、国防军工（8.18%）。前两周换手率最低的三个一级行业为：银行（0.91%）、石油石化（1.75%）、钢铁（2.63%）。
从一年历史分位数看，有色金属（68.20%）、基础化工（60.50%）、国防军工（58.65%）三个行业的换手率均处在较高位置。而传媒（7.65%）、计算机（8.65%）、商贸零售（10.55%）三个行业的换手率所处位置较低。
从三年历史分位数看，国防军工（53.15%）、有色金属（50.30%）、家用电器（49.00%）三个行业的换手率均处在较高位置。而农林牧渔（10.50%）、纺织服饰（12.45%）、食品饮料（13.10%）三个行业的换手率所处位置较低。
从五年历史分位数看，社会服务（59.20%）、国防军工（53.40%）、家用电器（51.50%）三个行业的换手率均处在较高位置。而农林牧渔（12.45%）、美容护理（13.20%）、食品饮料（14.75%）三个行业的换手率所处位置较低。
机构调研
行业层面
从行业层面的机构调研强度看，医药生物（67.35%）、电子（64.61%）、电力设备（37.44%）三个行业的调研强度最高。
宽基指数层面
从宽基指数层面看，中证100的调研强度最大，为13.68。从边际变化看,中证100的调研强度在前两周的绝对变化最大，增加了12.68。
股市流动性
前两周股市资金净流入为846.05亿元，较前值增加1253.83亿元。各分项资金为：（1）北向资金净流入280.72亿元；（2）融资余额增加-143.41亿元；（3）重要股东增持21.38亿元；（4）ETF流入635.62亿元；（5）新发偏股基金128.34亿元；（6）IPO7.41亿元；（7）定向增发0.00亿元；（8）重要股东减持21.87亿元；（9）ETF流出47.32亿元。
从资金流入流出来看，前两周ETF流入最多，为635.62亿元，融资余额增加流出最多，为143.41亿元。较前值，各分项的变化为：（1）北向资金净流入增加462.30亿元；（2）融资余额增加减少40.67亿元；（3）重要股东增持减少46.83亿元；（4）ETF流入增加462.05亿元；（5）新发偏股基金增加92.33亿元；（6）IPO增加7.41亿元；（7）定向增发减少120.73亿元；（8）重要股东减持减少26.26亿元；（9）ETF流出减少185.07亿元。
资金供给：北上资金净流入
前两周北向资金净流入为280.72亿元，较前值增加462.30亿元。本年度累计净流入为742.44亿元。
分行业来看，前两周北向资金净流入的Top3为：银行（85.72亿元）、医药生物（68.21亿元）、电力设备（68.10亿元）；北向净流出的Top3为：传媒（-20.00亿元）、建筑装饰（-8.40亿元）、钢铁（-8.06亿元）。本月以来，北向资金净流入的Top3为：银行（85.72亿元）、医药生物（68.21亿元）、电力设备（68.10亿元）；北向净流出的Top3为：传媒（-20.00亿元）、建筑装饰（-8.40亿元）、钢铁（-8.06亿元）。
从边际变化看，北向资金流入改善在电力设备（84.35亿元）、银行（82.05亿元）、食品饮料（74.04亿元）三个行业表现最为明显，而北向资金流出在传媒（-10.49亿元）、建筑装饰（-6.98亿元）、钢铁（-5.33亿元）、三个行业的边际恶化体现最为明显。
从个股看，北向资金净流入的前十大个股为：贵州茅台、招商银行、中国平安、五粮液、爱美客、兴业银行、赤峰黄金、平安银行、海尔智家、云南白药。北向资金净流出的十大个股为：江苏银行、中国中免、阳光电源、国电南瑞、赛力斯、兆易创新、宇通客车、中信银行、格力电器、美的集团。
资金供给：融资余额增加
前两周，融资余额增加值为-143.41亿元，较前值减少40.67亿元。
分行业来看，前两周融资余额增加的Top3为：钢铁（3.71亿元）、国防军工（2.38亿元）、交通运输（2.00亿元）；融资余额减少的Top3为：医药生物（-26.24亿元）、电子（-26.05亿元）、电力设备（-23.30亿元）。
本月以来，融资余额增加的Top3为：钢铁（3.71亿元）、国防军工（2.38亿元）、交通运输（2.00亿元）；融资余额减少的Top3为：医药生物（-26.24亿元）、电子（-26.05亿元）、电力设备（-23.30亿元）。
个股层面，融资余额增加的前十大个股为：江苏银行、中信证券、海康威视、华泰证券、陕西煤业、分众传媒、华菱钢铁、阳光电源、中国中铁、拓普集团。个股层面，融资余额减少的前十大个股为：贵州茅台、新潮能源、中国平安、立讯精密、昆仑万维、铜陵有色、兴业银行、九芝堂、京东方A、赛力斯。
资金供给：公募偏股新发基金
前两周新发偏股型基金35支，发行量为128.34亿元。
资金供给：ETF净流入
前两周ETF净流入为588.30亿元，较前值增加647.12。
前两周净流入前十的ETF为：沪深300ETF（97.41亿元）、中证500ETF（66.42亿元）、中证1000ETF（40.48亿元）、沪深300ETF易方达（32.89亿元）、中证1000ETF（27.91亿元）、科创50ETF（26.63亿元）、创业板ETF（22.20亿元）、沪深300ETF华夏（16.65亿元）、上证50ETF（14.68亿元）、科创板50ETF（13.58亿元）。流出前十的ETF为：红利低波ETF（-6.59亿元）、券商ETF（-2.07亿元）、饮食ETF（-2.05亿元）、科创100ETF华夏（-1.99亿元）、酒ETF（-1.98亿元）、证券ETF（-1.63亿元）、农业ETF（-1.49亿元）、消费ETF（-1.43亿元）、创业板ETF富国（-1.41亿元）、银行ETF天弘（-1.17亿元）。
资金供给：重要股东净增持
前两周重要股东净增持市值为-0.49亿元，相比前值减少20.57亿元。
前两周重要股东增持家数为165家，较前值增加25家。前两周重要股东减持家数为56家，较前值减少5家。重要股东净增持金额为-3.16亿元。较前值减少15.2705938182969亿元。从行业来看，上周重要股东净增持市值最多的三个行业为：银行（5.79亿元）、家用电器（1.00亿元）、钢铁（0.77亿元）。上周重要股东净减持市值最多的三个行业为：食品饮料（-7.98亿元）、汽车（-1.48亿元）、纺织服饰（-0.73亿元）。
资金需求：IPO
前两周新增IPO 2家，募资金额7.41亿元。
资金需求：定向增发
前两周定向增发家数为0家，定增募资总额为0.00亿元，覆盖了0个行业。较前值，定增募资家数减少12家，募资金额减少120.73亿元。
资金流出风险：限售解禁
前两周限售解禁家数为55家，较前值减少4家。限售解禁市值为418.61亿元，较前值减少947.18亿元。预计本周和下周的限售解禁市值为402.01亿元。从行业来看，前两周限售解禁市值最多的三个行业为：机械设备（105.73亿元）、公用事业（80.38亿元）、食品饮料（77.44亿元）。有10个行业没有限售解禁出现。
风险提示：数据更新滞后；数据统计误差；经济复苏不及预期。
分析师：王开SAC执业资格证书编码：S0980521030001
分析师：陈凯畅SAC执业资格证书编码：S0980523090002联系人：郭兰滨
本文节选自国信证券2024年5月8日的研究报告《资金跟踪与市场结构周观察（第十九期）：增量资金驱动，赚钱效应提升》
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