（来源：万得基金）
面对高波动的权益市场，如何科学构建投资组合，是降低波动回撤的关键。
国投瑞银基金綦缚鹏在这方面走在了同行前列，并取得了靓丽的战绩。
Wind数据显示，2019年1月1日以来至2024年10月31日，603位连续执业的偏股基金经理指数中，累计收益高于117%的共有90位，綦缚鹏偏股型指数是其中波动率和下行标准差最低的。
綦缚鹏积极主动管理回撤，注重组合性价比，让基金的净值尽可能平稳地创新高，给投资人带来更好的体验。
“减震”大师
綦缚鹏先生，东北财经大学工商管理硕士，21年证券从业经历。历任华林证券研究员、中国建银投资证券高级研究员、泰信基金高级研究员、基金经理助理。2009年4月加入国投瑞银基金，现任基金投资部部门总经理。綦缚鹏致力于为持有人提供“减震”的投资体验，打造高性价比的基金产品。目前在管产品7只，在管基金总规模134.49亿元。
国投瑞银 綦缚鹏作为一位策略研究出身的基金经理，綦缚鹏擅长使用自上而下的分析框架，从市场流动性、企业盈利预期、政策方向三个维度进行大势研判和行业比较，基于此确定投资组合中权益资产的仓位、以及行业的配置方案。
同时，綦缚鹏是市场上少有主动做股票仓位择时管理，以及做行业择时的基金经理，而不是持续高仓位运行、或者坚守某些个行业赛道，把择时的事情交给投资人自己，体现了基金经理对投资人的责任心。
他认为，性价比其实就是风险收益比。每一笔投资的风险和收益比是在你买入的那个时刻就决定了。
綦缚鹏强调，投资人应该以持有人的体验为主，不做让持有人担心的事情，尽量减少让投资人做判断的机会。根本目的就是为了让投资人能拿得住，这样才能够赚到绝对收益、赚到长期回报的钱。
代表作持仓分析
国投瑞银瑞利A是綦缚鹏当前在管基金中管理时间最长的基金，从2016年7月26日至2024年10月31日累计获得137.86%的回报，业绩居同类前5%，8年多的时间充分展现了綦缚鹏资产配置特点及演进。
2.1 择股择时均有上佳表现
分阶段看，綦缚鹏管理下国投瑞银瑞利A选股、择时均有上佳表现，业绩居前，而且基金下行风险处于同类最低的前1/3。值得一提的是，綦缚鹏擅长自上而下主动进行股票仓位管理，择时胜率较高，是少数具有择时能力的基金经理。
2.2 主动管理股票仓位
綦缚鹏的择时能力主要体现在他对市场周期的敏感度、逆向投资策略的运用、市场风格的灵活调整。在市场高位时会主动降低股票仓位，2021年1季度股票将仓位调降17个百分点，很大程度上缓释了后期股市调整，提升了客户持有体验。
2.3 行业配置均衡
綦缚鹏不重仓押注单一行业，从各个季度重仓股对应的行业权重分布来看，重仓的单一行业很少突破20%的比重，这也是基金经理降低波动的一大策略。
虽然基金经理不押注单一行业，但行业配置上也有侧重，随势变化。比如：2020年下半年，随着煤炭行业库存消化，2021年需求回升，价格上涨，短期景气度向好，显著提高了煤炭行业的权重配置。三季报后，由于新能源的短期景气度发生转变，投资性价比下降，大幅降低了新能源的配置权重。
同时，綦缚鹏每个月坚持与研究员对全市场的行业做比较和跟踪，不断优化和更新核心股票池；同时不断对投资框架、交易策略进行反思和升级。
2.4 三季度调换3只重仓股
在最新公布的2024年3季报显示基金，基金调换了3只重仓股，新进入的3只重仓股淮北矿业、玲珑轮胎和宏发股份三季度平均上涨11.81%，而调出的3只重仓股顾家家居、海大集团和瀚蓝环境三季平均涨幅仅有2.1%，基金经理善于捕捉市场新机会。
从持仓重仓股看，集中在低市盈率、低市净率的价值股，显示基金经理对估值要求较高，选股上倾向“兼顾估值、景气和确定性，以合理价格买入龙头公司”。
2.5换手率处于中等上下
在市场风格比较稳定的年份，换手率偏低，而在风格切换的年份换手率偏高，存交易保护倾向。綦缚鹏透露，在早期倾向左侧交易，但因为容易造成组合波动提升，后期升级为研究偏左、交易适度偏右，以降低组合波动。
2.6 机构份额占比超70%
基金稳健的表现很是符合机构的口味，在2022上半年机构占比大幅提升，至今一直维持在7成以上。
整体来看，綦缚鹏是一位注重持有人体验，择股、择时均优异的基金经理，组合配置、交易上尽可能降低波动，力求为投资者提供一条平稳向上的收益曲线。
