来源：果业研究
现货端：上周国内猪价跌后趋稳，前期上涨后供应端小幅放量，且需求受涨价和放假抑制导致价格回落，不过价格降至低位后惜售情绪再起，猪价有止跌迹象，周内屠宰基本平稳，体重继续下滑，肥标价差小幅走高；具体看，河南均价周落0.4元至14.86元/公斤，周内最高15.16元/公斤，四川均价周落0.54元至14.26元/公斤，周内最高14.46元/公斤，广东均价周落1.22元至16.26元/公斤；经历前期增重，供应端下周有小幅释放可能，需求因天热导致基础消费和二育均受限制，未来猪价或以偏弱整理为主，但7月份理论和计划出栏量环比下降，价格缺乏大跌的空间。
供应端：5月官方母猪存栏4042万头，环比小升0.1%，仍比正常母猪量多3.6%，去年以来母猪产能延续增加，或导致25年基本面弱于24年。）仔猪端滞后6个月得到的理论出栏量，一是相比减量显著的22、24年，以及减量不显著的23年，今年年中供应断档极不明显，说明年初受仔猪疫病较少；二是尽管该数据更多反应的是规模厂的情况，但数据的同比大增，尤其下半年的明显增加，也预示着对未来价格不宜过分期待。从近端数据看，屠宰数据明显下滑，叠加近期天热后增重速度减慢，显示近期现货涨价整体较为健康。
需求端：整体消费环境偏弱，且消费习惯改变不利猪肉消费，同比看猪肉消费逐年回落，但环比看需要留意节日消费对猪价的脉冲影响。
小结：6月下旬以来现货明显反弹，伴随着屠宰缩量和体重下滑，显示市场开始集中体现年中的季节性供应减量，且在当前散户占比偏低的以及肥标差偏大的背景下，二育栏位仍有上升空间，侧面起到托底的作用；考虑现货易涨难跌的背景，盘面尤其近月在贴水背景下，下方空间受到限制，短多或仍有空间，但中期需要考虑供应后置以及上方套保盘的压力。
（1）本周市场回顾（7.7-7.13）
现货市场，生猪价格弱势运行。
河南20KG仔猪价格37.7元/公斤（上周36.9元/公斤），本周河南生猪价格14.83元/公斤（上周15.18元/公斤），全国50KG二元母猪价格1623元/头（上周1623元/头）。
供应端，现货价格较高，部分散户顺势出栏，集团维持出栏量；需求端，需求维持较低水平，伴随温度升高抑制需求增量。根据卓创资讯数据，本周全国出栏平均体重124.91KG（上周125.13KG），出栏均重环比下降0.18%。
期货市场，生猪期货价格偏强震荡。本周生猪期货LH2509合约最高价为14445元/吨，最低价为14175元/吨，收盘价为14345元/吨（上周同期14305元/吨）。基差方面，LH2509合约基差为485元/吨（上周同期875元/吨）。
（2）下周市场展望（7.14-7.20）
生猪现货价格弱势震荡。淡季阶段集团调节出栏对价格影响偏大，但是伴随旺季到来，社会圈存释放程度扩大，集团影响力较淡季阶段下降，预计8月矛盾进入释放阶段。从供应角度来看，2-5月社会端持续补栏，6月二育再度抄底，散户及二育空置栏圈率继续降低，累库进度处于相对高位；7月集团出栏进度偏慢，放养企业出栏逐步增加，后续仍存压力。从需求角度来看，当前处于消费淡季，上半年以来实际消费水平超预期，主要来源于冻品需求转鲜品需求，7-8月高温阶段需求受抑制，下游承托力或有限。从驱动角度来看，市场二育出售政策收紧，冻品持续被动入库，主动增量累库驱动有限，但是收储政策托底，或具备持续性。综合来看，政策目标为抬升价格，收储的政策底预期形成，给予市场信心，7月仍有少量二育入场，社会圈闲置空间越来越小，关注旺季压力释放。
期货市场部分，LH2509合约价格7月11日收于14345元/吨，政策影响持续，宏观情绪带动盘面整体偏强运行；淡季需求支撑较弱，但供应亦未至集中释放阶段，情绪博弈持续，关注8月能否刺激现货群体集中止盈，关注反套行情，注意止盈止损。短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位14500元/吨。
风险点：宏观环境，二次育肥
（转自：果业研究）
上一篇 【建投专题】PX 强者恒强？
下一篇 国泰君安期货：股指继续向上突破！
