全球股市

热门搜索:概念股金融股票

当前位置: 首页 > 期货

【天然橡胶年报】箭在弦上

来源:紫金天风期货研究所

【20241216】【天然橡胶年报】箭在弦上

行情回顾

数据来源:紫金天风期货研究所数据来源:紫金天风期货研究所

全球产量:减产或难弥补

泰国:橡胶树砍伐面积递增,最大释放产量递减

  • 砍伐胶树:泰国政府每年批准采伐约6.4万公顷的橡胶树,产出的锯材出口往中国占比超90%。基于相关文献的假设,我们推算出2021-2024年平均每年的砍伐面积在2.5万公顷左右(大于新种和翻新面积),且呈逐年递增的趋势。

  • 树龄结构:目前,旺产期的胶树仍占据主导地位,2027年旺产期的胶树种植面积占比达到最大,随后开始下降。

  • 割胶面积:割胶面积无增长,割胶面积占比逐年增加,产量始终难增长,最大释放产量递减。

  • 单产:泰国的胶树由于缺乏养护,单产逐年下降。

数据来源:APEC,紫金天风期货研究所数据来源:APEC,紫金天风期货研究所

泰国:产量、出口环比下降

  • 1-6月泰国天然橡胶及混合胶产量折干237.1万吨,环比-13.4%。

  • 1-6月泰国天然橡胶及混合胶出口折干185.6万吨,环比-15.5%;1-10月泰国天然橡胶及混合胶出口折干317.9万吨,环比-5.7%。

  • 2024年,预计泰国天然橡胶及混合胶出口量环比下降1.6%-4.8%,乳胶出口量环比显著下降。

数据来源:泰国橡胶局,泰国海关,紫金天风期货研究所数据来源:泰国橡胶局,泰国海关,紫金天风期货研究所

印尼:出口环比下降

  • 1-6月印尼天然橡胶及混合胶出口折干77.3万吨,环比-18.3%。

  • 1-10月印尼天然橡胶及混合胶出口折干134.4万吨,环比-9.9%。

  • 2024年,预计印尼天然橡胶及混合胶出口量环比下降2.1%-9.2%,标胶出口量环比显著下降。

数据来源:印尼海关,紫金天风期货研究所数据来源:印尼海关,紫金天风期货研究所

越南:原料依赖进口程度增加

  • 1-6月越南天然橡胶及混合胶出口折干67.4万吨,环比-11.5%;净出口折干12.1万吨,环比-48.7%。

  • 1-10月越南天然橡胶及混合胶出口折干142.0万吨,环比-9.9%;净出口折干38.9万吨,环比-38.5%。

  • 2024年,预计越南天然橡胶及混合胶出口量环比下降8.6%-11.2%,SVR3L和SVL10出口量环比显著下降。

数据来源:印尼海关,紫金天风期货研究所数据来源:印尼海关,紫金天风期货研究所

非洲:出口环比增加,但不及预期

  • 非洲五地(科特迪瓦、加纳、利比里亚、尼日利亚、喀麦隆)1-10月累计出口折干145.3万吨,环比+7.8%。

  • 科特迪瓦上半年受高温干旱影响,产量不及预期, 2024年,预计非洲五地天然橡胶及混合胶出口量环比增加3.0%-7.0%。

数据来源:各国海关,紫金天风期货研究所数据来源:各国海关,紫金天风期货研究所

其他国家:马来、缅柬出口增加

  • 1-10月马来天然橡胶及混合胶出口折干81.5万吨,环比+7.7%;净出口折干6.0万吨,环比-5.3%。2024年,预计马来天然橡胶及混合胶出口量环比增加3.9%-6.2%,混合胶出口量环比显著增加。

  • 1-10月缅柬天然橡胶及混合胶出口47.4万吨,环比+6.5%。2024年,预计缅柬天然橡胶及混合胶出口量环比增加3.4%-12.4%。

数据来源:各国海关,紫金天风期货研究所整理数据来源:各国海关,紫金天风期货研究所整理

天气:拉尼娜发生时间推迟

  • 拉尼娜:12月进入拉尼娜的概率在70%以上,拉尼娜可能贯穿冬季至次年春季。相比之前,拉尼娜发生概率较大的时间推迟。此外,预测Nino指数<-0.5刚好为5个月,或许不能构成一次拉尼娜事件。

  • 拉尼娜影响:拉尼娜会使东南亚9-11月降温、降雨增多,12-次年5月降温。

数据来源:NOAA,紫金天风期货研究所数据来源:NOAA,紫金天风期货研究所

消费:内需提振VS海外累库

中国:浅色系进口大幅下降

  • 整体进口情况:2024年1-10月中国橡胶进口(包括天然橡胶和混合橡胶)430.3万吨,环比大幅下降16.4%,处于历史偏低位置。

  • 浅色胶进口情况:2024年1-10月中国乳胶进口27.7万吨,环比大幅下降24.2%;烟片胶进口11.3万吨,环比大幅下降22.8%。

  • 深色胶进口情况:2024年1-10月中国深色胶进口376.4万吨,环比大幅下降20.0%,但与2021年、2022年进口数量相差不大。

数据来源:中国海关,紫金天风期货研究所数据来源:中国海关,紫金天风期货研究所

中国:浅色系订单转好,补库需求支撑价格

  • 浓乳需求:下游橡胶手套、发泡产品订单三-四季度较好,但成品调价受阻。临近春节,橡胶手套、发泡产品进入生产淡季。

  • 浓乳产量:海南浓乳生产利润较好,且浓乳-RU01价差持续走缩,预计今年浓乳产量多于去年。

数据来源:隆众资讯,紫金天风期货研究所数据来源:隆众资讯,紫金天风期货研究所

中国:轮胎消费环比增加0.7%

  • 轮胎产量:1-11月,中国半钢轮胎累计产量环比去年增加7.1%,中国全钢轮胎累计产量环比去年下降3.6%,轮胎行业累计橡胶消费量环比去年增加0.7%。

  • 轮胎出口:1-10月,中国半钢轮胎累计出口环比去年增加14.6%,中国全钢轮胎累计出口环比去年增加2.4%。

数据来源:隆众资讯,紫金天风期货研究所数据来源:隆众资讯,紫金天风期货研究所

中国:配套-占比下降

  • 乘用车:1-10月,中国乘用车产量环比去年增加2.3%,销量环比去年增加3.4%。

  • 商用车:1-10月,中国商用车产量环比去年下降5.6%,销量环比去年下降3.4%

  • 配套:2024年,配套轮胎消费橡胶占比环比下降,商用车销量不佳拖拽。

数据来源:中汽协,紫金天风期货研究所数据来源:中汽协,紫金天风期货研究所

中国:替换-占比增加

  • 轮胎替换:截至2024年11月,由于房地产业弱势运行,物流运输业同步弱势运行,全钢轮胎替换需求环比小幅下滑。但是,由于汽车保有量小幅增加,半钢轮胎替换需求环比小幅增加。

数据来源:路透、紫金天风期货研究所数据来源:路透、紫金天风期货研究所

印度:消费仍有增加的潜力

  • 供应:1-8月,印度橡胶产量环比去年增加2.0%,1-9月,印度橡胶进口量环比去年增加21.0%。

  • 消费:1-8月,印度橡胶消费量环比去年增加0.2%,印度胎企橡胶消费量环比去年增加1.2%。

  • 库存:8月,印度橡胶库存环比1月下降10.1万吨,印度消费仍有增加的潜力。

数据来源:QinRex,、紫金天风期货研究所数据来源:QinRex,、紫金天风期货研究所

泰国:半钢轮胎出口推动消费

  • 消费:1-6月,泰国橡胶消费量环比去年下降12.1%。

  • 轮胎:1-10月,泰国半钢轮胎产量环比去年下降4.2%,全钢轮胎产量环比去年下降12.2%;1-10月,泰国半钢轮胎出口环比去年增加12.6%,全钢轮胎出口环比去年下降1.5%。

数据来源:泰国橡胶局,泰国海关,紫金天风期货研究所数据来源:泰国橡胶局,泰国海关,紫金天风期货研究所

欧盟:橡胶与轮胎进口增量显著

  • 进口:1-9月,欧盟橡胶进口环比去年增加10.2%。

  • 轮胎:1-9月,欧盟半钢轮胎进口环比去年增加12.6%,全钢轮胎进口环比去年增加14.5%;1-9月,欧盟与英国半钢轮胎净进口环比去年增加22.4%,全钢轮胎净进口环比去年增加35.2%。

数据来源:QinRex,紫金天风期货研究所数据来源:QinRex,紫金天风期货研究所

美国:半钢、全钢轮胎进口增量显著

  • 进口:1-10月,美国橡胶进口环比去年下降0.1%。

  • 轮胎:1-10月,美国半钢轮胎进口环比去年增加3.2%,全钢轮胎进口环比去年增加22.0%;1-10月,美国半钢轮胎净进口环比去年增加3.9%,全钢轮胎净进口环比去年增加27.2%。

数据来源:QinRex,,紫金天风期货研究所数据来源:QinRex,,紫金天风期货研究所

中国:抛储&缓慢补库

中国:本轮抛储成交不及预期,存在三次抛储

  • 成交情况:最新一轮抛储(11月29日-12月12日),预计抛储老全乳胶和烟片胶共10100吨左右,老全乳实际成交量为53500吨,成交价格为13700-14500元/吨;烟片胶的实际成交量为8000吨,成交价格为19100元/吨。

  • 实际影响:回顾本轮抛储的成交情况,不难发现,老全乳胶的成交量不及预期。我们认为,抛储成交量小并且成交价格相对偏低,更多反应的是现货市场货源不太紧缺,大家并没有很强的意愿参与竞拍老全乳胶。另外,从2023年下半年开始,国储共抛储42.3万吨老胶,期间收储新胶的数量仅为6万吨,国储库存老胶或许仅余15万吨左右,储备量比10年前下降不少,未来国储或有收储的预期。

  • 后市预期:预计12月24日还有一次抛储。

数据来源:紫金天风期货研究所数据来源:紫金天风期货研究所

中国:进入补库周期,缓慢累库

  • 干胶库存情况:截至2024年12月,中国干胶库存同比去年12月下降24.0%,处于历史偏低位置。

数据来源:隆众咨询,紫金天风期货研究所数据来源:隆众咨询,紫金天风期货研究所

对后市的一些看法

单边:博弈重心阶段性偏向需求,长期向上空间仍存

  • 历史走势:2019-2024年,05合约为主力时,RU价格在1-4月更易下跌,盘面博弈需求问题;09合约为主力时,RU价格在5-8月涨跌互现,盘面博弈供应问题;01合约为主力时,RU价格在9-12月更易上涨。

  • 2025年博弈重点:供需双端,供应端依旧是减产是否不可逆的老问题;需求端海外聚焦在补库周期是否结束、以及EUDR的实际落地问题,国内聚焦在收储的预期和内需提振上。

  • 总结:RU短期会经历季节性的需求疲弱与停割,价格或许会有所回落;中长期来看,RU还是存在向上的空间,供应端无法验证,叠加随时可能出现的扰动,在需求端增速相对平稳下,向上的趋势将会被进一步放大。

数据来源:紫金天风期货研究所数据来源:紫金天风期货研究所
本文来源于网络,不代表太平洋金融立场,转载请注明出处
转发到:
拓展阅读
  • 生意社12月24日讯 交易商品牌/产地交货地最新报价大豆分类:黄大豆 ;等级:3 ;黑龙江克山大豆市场克山大豆黑龙江省/齐齐哈尔市4160元/吨黑龙江黑河大豆市场黑龙江黑河黑龙江省/黑河市4160元/吨黑龙江拜泉大豆市场拜泉大[全文]
    2024-12-25 06:07
  • 在2024年最后一个完整交易周内,尽管面临市场对美联储2025年降息步伐放缓的预期,国际金价仍勉强收在2600美元/盎司上方。美联储宣布将联邦基金利率下调了25个基点后,点阵图显示2025年或仅有两次降息,而此前是4次。2025年1月特朗普[全文]
    2024-12-25 06:07
  • 在缺乏市场动向消息的情况下,原油期货在节前清淡交易中收复失地。“我们预计,近日WTI原油期货价格将在70美元左右徘徊,直到周五延迟的每周EIA报告提供额外的价格指导,”Ritterbusch在一份报告中表示。“尽管我们认为全球石油平衡正在放[全文]
    2024-12-25 06:06
  • 2024年12月24日,股指期货全线上涨,沪深300股指期货(IF)主力合约涨1.24%,上证50股指期货(IH)主力合约涨1.07%,中证500股指期货(IC)主力合约涨1.14%,中证1000股指期货(IM)主力合约涨0.91%。三大指[全文]
    2024-12-25 06:06
  • 午盘收盘,国内期货主力合约涨多跌少,纯碱、BR橡胶、纸浆涨超2%,甲醇、20号胶涨近2%,玻璃、尿素、生猪涨超1%。跌幅方面,集运欧线跌超5%,氧化铝跌近3%。合成橡胶:橡胶三兄弟逐步分化BR远月未来可期12月23日,丁二烯上海石化出厂价1[全文]
    2024-12-25 06:06
  • 摘要REPORT SUMMARY在2023年中国工程机械行业下行的背景下,2024年1-9月,工程机械行业仍处于筑底调整期,但下降幅度明显收窄。各类挖掘机产品销量仍呈下降趋势,装载机产品销量实现同比增长;工程机械产品出口金额保持增长但增速放[全文]
    2024-12-24 07:13
阿里云服务器
Copyright 2003-2024 by 太平洋金融 jinrong.shxwrx.cn All Right Reserved.   版权所有