【黑色日报】市场供应压力较大，玻碱盘面屡创新低

时间： 2024-09-12 04:34     

来源：华泰期货黑色研究

市场情绪反复，钢价宽幅震荡

逻辑和观点：

昨日钢材期货盘面全天震荡上行，截至收盘，螺纹主力2501合约收于3080元/吨，涨幅1.58%。热卷主力2501合约收于3136元/吨，涨幅1.75%。现货方面，昨日钢材成交整体一般，各地现货销售价格有10-50元/吨不等的上涨。昨日全国建材成交 11.82万吨。

综合来看：产业内，核心的矛盾从建材蔓延向板材，由于内需过弱，板卷的减产速度过慢，导致矛盾未充分缓解，热卷库存积累。随着部分长短流程的复产，建筑钢材产量环比有所修复，但是绝对值依然较低，从而形成钢材库存的过度去化。伴随钢厂利润再度承压，预计钢材产量回升节奏将受到影响，后期关注淡季结束后刚需修复情况，短期钢材价格在市场悲观情绪下，仍将低位震荡。

策略：

单边：震荡

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。

铁矿石 Iron Ore

钢厂持续亏损，铁矿价格承压

逻辑和观点：

期现货方面：昨日铁矿石期货市场价格高开震荡，小幅上涨，市场情绪偏悲观。昨日铁矿石远期市场整体流动性较好，现货市场整体活跃度欠佳，贸易商报价积极性一般，日照港进口铁矿价格全天累计下跌4-10元/吨，现青岛pb粉679元/吨，超特粉565元/吨。

逻辑和观点：铁矿石发运再度回落，同时，前期整体反弹使得钢厂部分复产，铁水产量止跌回升，但供需并不能形成平衡，港口库存持续累积，高库存压力尤显。短期铁矿石价格跌至低位，但供应端减量仍需时间，市场情绪偏悲观，在钢厂利润好转之前，铁矿向下的价格风险依然存在。

单边：震荡偏弱

跨品种：无

跨期：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：宏观政策、供应量、钢厂利润、废钢数据、去库速度等。

焦煤焦炭 Coking Coal & Coke

焦炭第八轮基本落地 现货市场报价走弱

逻辑和观点：

期现货方面：昨日黑色系期货盘面延续低位震荡格局，截止昨天下午收盘，焦煤2501收于1227.5元/吨，收涨1.24%。焦炭2501合约收于1772元/吨，收涨0.45%；现货焦炭方面，昨日准一级焦现货报1630元/吨，环比下降20元/吨。焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1627元/吨，环比下跌18元/吨。进口蒙煤方面，进口炼焦煤市场偏弱运行，进口蒙煤市场询盘问价冷清，成交一般。

需求与逻辑：目前钢厂持续亏损，多数钢厂维持刚需采购，钢厂对焦炭的第八轮提降基本落地，炼焦配煤已经跌至动力煤的价值边际，价格下方具有一定的支撑。整体来看，宏观情绪反复，短期内，预计双焦价格震荡运行，未来走势将紧密关注高炉复产进度。

策略：

焦煤方面：震荡

焦炭方面：震荡

跨品种：无

跨期：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。

动力煤 Steam Coal

节前备货需求上升，煤价稳中偏强运行 

逻辑和观点：

期现货方面：产地方面，榆林区域价格上涨后需求一般，除少数煤矿零星小幅上调外，多数煤矿暂以稳价为主。晋北区域煤矿多以兑现长协为主，受港口市场持续上涨影响，市场价格持略偏强运行。港口方面，节前备库需求有所改善，低价货源减少，贸易商报价重心上移。进口煤方面，印尼低卡煤价格延续小幅偏强，供货商报价整体小幅上调。

需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。

关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。

玻璃纯碱 Glass & Soda ash

市场供应压力较大，玻碱盘面屡创新低

逻辑和观点：

玻璃方面：昨日玻璃期货早盘开盘后大幅下跌，盘面创下新低。现货方面，部分地区浮法玻璃价格下调。

供需与逻辑：目前玻璃产线冷修速度较慢，下游消费大幅萎缩，且短期难有实质性改善，因此仍然需要通过跌价的方式进一步加剧玻璃亏损幅度，从而加快冷修速度，改善玻璃供需矛盾。

纯碱方面：昨日纯碱期货延续下跌行情，全天偏弱震荡，盘面创下近期新低。现货方面，国内纯碱价格较前日持稳。

供需与逻辑：纯碱产量高位回落，但仍处偏高水平，部分碱厂逐渐恢复生产，供应端压力较大。终端需求继续走弱，光伏玻璃厂堵窑增多，下游拿货谨慎，碱厂库存持续累积，纯碱的供需形势展望仍悲观。

策略：

玻璃方面：震荡偏弱

纯碱方面：震荡偏弱

跨品种：无

跨期：无

关注及风险点：房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化等。

  硅锰硅铁 Siliconmanganese & Silicon iron

市场普遍压价，合金偏弱震荡

逻辑和观点：

期现货方面：昨日锰硅期货偏弱运行，期货价格再创近期新低。现货方面，个别钢厂逐步复产，叠加节前补库，需求有所好转，但压价心态依然较浓。

供需与逻辑：供应端，北方工厂开工整体比南方稳定，在锰硅企业普遍处于亏损状态下，厂家的生产积极性较低。需求端，目前硅锰消费低位持稳，且硅锰目前交割库库存持续高位，后续库存压力仍较大，需要关注钢厂复产进度。整体来看，硅锰延续供需双弱格局，预计价格短期内震荡偏弱运行，后续需关注锰硅产量及库存的变化情况。

硅铁方面：

期现货方面：昨日硅铁期货价格高开低走，整体偏弱运行。现货方面，多空博弈下硅铁现货市场观望情绪浓厚，下游企业以刚需采购为主，贸易商表现也较为谨慎。

供需与逻辑：供应端，近期价格的连续下跌，使得硅铁企业的利润进一步受到压缩，整体成本支撑有所减弱。需求端，9月进入钢材传统消费旺季，但旺季预期有所减弱，消费疲软情况待改善。整体来看，在下游消费没有明显回升前，硅铁厂家表现较为谨慎，多空博弈下预计短期价格维持震荡运行，后续关注钢招情况。

策略：

硅锰方面：偏弱震荡

硅铁方面：震荡

跨品种：无

跨期：无

关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 

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