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市场点评：传闻加蓬锰矿推迟发运，锰硅期货价格明显反弹
从业资格号：F03124070
一、事件：
市场传闻康密劳（Comilog）加蓬锰矿推迟一个月发货，康密劳邮件通知长协客户，6月船期长协延期至7月发运。受此消息影响，锰硅期货主力合约明显反弹，截至今日收盘，报7990元/吨，涨3.98%。
二、观点：
1、Comilog是全球最大的高品锰矿生产商，2024年发运目标超700万吨。Comilog是法国Eramet公司的下属子公司，拥有Moanda矿山，主要生产加蓬锰矿和锰合金，是世界上最大的高品锰矿生产商，也是世界上最大的高附加值锰合金“精炼合金”生产商。2023年其加蓬矿山产量740万吨，同比2022年下滑2%，2023年发运量660万吨，同比2022年下滑8%，主要原因在于2022年底加蓬的山体滑坡，摧毁了部分加蓬铁路基础设施，导致Comilog锰矿发运在2023年一季度出现了明显的滑坡。2024年第一季度Comilog加蓬锰矿产量190万吨，同增76%，创下历史一季度产量的新高，全年发运目标为700-770万吨。
2、Comilog推迟对华锰矿发运，传闻主要原因为保证印度、韩国等高价地区的锰矿长协供应。Comilog公司7月对华锰矿装船报价加蓬块为8.3美元/吨度，环比6月涨1.4美元/吨度，但与印度、韩国等其他高价国家仍有差距。因此，本次推迟发运的原因大概率为增加高价地区锰矿供应，并不会影响全球的锰矿供需关系，但很可能会被动推升我国的锰矿报价。
3、氧化矿供应紧缺，库存持续消耗。目前，我国港口锰矿库存中大多数为南非半碳酸锰矿，高品位氧化矿占比仅1/3左右。而氧化矿在生产中配比大约在15%-20%，该比例若低于10%则可能会导致塌炉。考虑到氧化矿的不可替代性，若传闻属实，那么在供应紧缺的局面下，加蓬锰矿报价或将再度上涨。
整体来看，若加蓬锰矿将推迟发运这一消息得到确认，则6-7月我国氧化矿的供应紧缺的局面将进一步加剧，进而倒逼加蓬对华锰矿报价上涨，并导致锰硅企业的生产成本再度抬高。
自South 32事故发生以来，锰矿供应端消息频频，期货盘面价格也因此出现大幅的波动，但整体来看，全球锰矿的供应缺口始终难以弥补，反而是一些增量的预期被打破。目前来看，锰矿报价仍有上涨空间，锰硅成本端的支撑依然强势。
风险提示：
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