（来源：中庚基金）
市场回顾
整体概述：本周（10/21-10/25）A股市场总体呈现出震荡整理格局，成交量环比上周略有增加，周一沪指在3260点附近反复拉锯，多空博弈剧烈，周中耐用消费品、新能源产业链轮动上涨带动指数走高，但沪指随即在3300点附近遭遇阻力，后半周大盘延续震荡行情，市场成交额维持在1.5万亿上方，其中双创板块表现出更高的弹性，北证50指数波动剧烈。
本周创业板成交较为活跃，光伏、风电等新能源板块获得主力资金流入，宽基指数方面中证A500ETF资金流入量居前，科创概念受益政策预期和流动性改善获得资金增配。
盘面解读：市场增量资金仍主要来源于散户资金入场，前期政策密集出台之后市场反应逐渐稳定，存量资金观望氛围浓厚，大盘再度演绎结构性行情，热点板块轮动较快，市场对增量政策的预期博弈加剧，场内资金逐步由风险偏好驱动向基本面方向转变。
财政政策的陆续落地改善市场对上市公司的盈利预期，叠加互换便利操作等针对资本市场的一系列刺激政策，机构资金逐步布局大消费等受益于内需恢复逻辑的板块和绩优股，大盘有望在新中枢位置维持震荡上扬的基本格局，后续美国大选对中美经贸的不确定性可能会对短期行情构成扰动，但近期发布的宏观经济数据已出现边际改善，四季度经济数据企稳回升的预期逐渐得到增强。
板块方面：
（1）近期LPR利率超预期下调25BP，短期内可能对银行净息差构成负面影响，尽管市场对LPR下调已有预期，但下调幅度超预期叠加资金风险偏好回升，银行板块短期仍出现小幅回调，考虑到前期部分银行已下调存款利率，预计本轮银行净息差受到的影响相对有限，政策端对银行净息差的呵护以及宽信用政策带来的宏观层面改善对银行盈利构成一定支撑。
（2）随着多地设备更新和以旧换新两新政策陆续发布，汽车、家电等耐用消费品销售额显著增加，内需板块景气度有所回升，板块内三季报业绩边际改善的公司配置价值升高。
港股方面：部分前期涨幅较多的顺周期板块近期出现回落，工业、必选消费板块跑赢指数，地产建筑业、电讯业则表现较差，随着海外央行开启宽松周期，叠加国内政策利好兑现，港股市场交易情绪仍较为乐观。
上证综指本周累计上涨1.17%，深证成指累计上涨2.53%，创业板指累计上涨2.00%。
数据来源：Wind 截至2024年10月25日市场简评
本周A股市场多数板块飘红，电力设备及新能源、轻工制造、传媒板块涨幅居前，分别上涨8.20%、6.78%、5.87%，银行、计算机、非银金融板块表现不佳，分别下跌1.72%、0.78%、0.35%。
本周电力设备及新能源板块涨幅明显，中庚基金认为，新能源作为新一代支柱产业，当前遭遇产能过剩的问题，市场对新能源行业供给侧优化有较大期待，供需格局改善预期有所加强，资金积极布局相关产业链。
本周轻工制造板块涨幅较大，设备更新和以旧换新两新政策刺激下消费品需求得到明显提振，板块公司受益于需求增长盈利预期出现改善，地产销售数据回暖下家用轻工制品需求有望实现增长，加之板块前期涨幅较小，本周呈现出补涨行情。
重要事件解读
统计局发布9月各项经济数据
10月18日，国家统计局数据显示，第三季度GDP同比增长4.6%，前三季度国内生产总值949746亿元，同比增长4.8%。
分产业看，第一产业同比增长3.4%，第二产业同比增长5.4%，第三产业同比增长4.7%。9月规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，41个大类行业中有36个行业增加值保持同比增长，规模以上工业619种产品中有345种产品产量同比增长。1-9月份全国固定资产投资同比增长3.4%，9月固定资产投资环比增长0.65%，第一产业投资同比增长2.3%，第二产业投资增长12.3%，第三产业投资下降0.7%。9月社会消费品零售总额41112亿元，同比增长3.2%，1-9月份社会消费品零售总额同比增长3.3%。
总体来看，三季度经济数据仍然偏弱，但9月数据环比出现边际改善，显示出在一系列政策组合后内需下滑的趋势得到遏制。工业生产方面出口导向型企业增速领先，新能源、医药制造业增速回升明显，设备更新和以旧换新两新政策刺激下，汽车、家电、智能家居等耐用消费品销售增速显著回暖，伴随各类地产刺激政策出台地产销售面积下滑有所收窄，但地产投资降幅仍未见明显改善，三季度专项债加速发行，基建投资增速小幅回升。
风险揭示：市场有风险，投资需谨慎。本文所载内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议，亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。
