9月24日上午，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会主要负责人集体亮相，释放多重利好政策，为市场注入强心剂。机构普遍认为，降准配合降息配合存量按揭利率调整落地，再加上推出支持股市的新政策工具，政策力度、节奏超预期。会后，A股、港股集体反攻，充分体现了市场对政策利好的积极反应。发布会释放出的政策信号将从哪些方面影响A股市场？投资者可以布局哪些投资标的呢？天津经济广播《今日证券》节目邀请方正证券注册投资顾问桑杰进行了分析。
方正证券投资顾问桑杰 执业证书号S0050618070007发布会释放出的政策信号将从哪些方面影响A股市场？
第一部分：降准、降息、降存量房贷利率，这次全面落地，总体超预期。首先是央行宣布近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元。上一次降准是1月底，降幅也一样，都是0.5个百分点。之前央行刚刚强调过降准有空间，所以对这次降准有一定预期。但值得注意的是，央行随后又表示将根据情况，可能在年底进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点，如果年底再降就是第三次了，那今年的力度要比往年更大。其次是央行宣布降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，这是实质性降息了。最后央行宣布降低存量房贷利率，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右。存量房贷利率降低50个基点后，给房贷居民大幅减负，对于提振消费会有积极的作用。
第二部分是完全超预期的新工具。首先是央行宣布将创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性，将大幅提升资金获取能力和股票增持能力。简单举例，机构将持有的沪深300ETF质押给央行，央行将流动性好的国债换给机构，机构卖出国债，买入股票，获取相关收益。并且央行强调机构通过这个工具获取的资金只能用于投资股票市场，而且首期5000亿，后面做得好，未来可以再来5000亿，或者第三个5000亿。互换便利这个工具有望成为后续市场最大的增量流动性来源。然后是央行宣布创设股票回购增持再贷款，引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购增持上市公司股票。再贷款利率为1.75%，商业银行给客户办贷款的时候，利率会加0.5个百分点，也就是2.25%，首期是3000亿，如果这项工作做得好，后续可以追加。说简单点，机构和上市公司大股东以后可以从银行以2.25%的资金成本借钱增持。对于一些稳定的高股息公司来说，只要股价没有继续大幅下跌的预期，就会吸引股东贷款回购，而大股东回购本身又会稳定股价，从而正循环，扭转市场预期。
第三部分是其他实质性利好。比如证监会表示将发布促进中长期资金入市的意见和促进并购重组的六条措施、证监会将会同有关方面进一步支持汇金公司加大增持力度、证监会表示长期破净公司要制定价值提升的计划、央行宣布保障性住房再贷款央行资金支持比例由60%提高至100%、 央行表示平准基金正在研究等等。
在利好消息带动下市场集体反攻，投资者被套的资产能否快速解套？
“冰冻三尺非一日之寒”。市场走弱已经两三年时间，不要期望两三个月市场就会收复前期失地。首先大家还是要冷静下来，短期大涨更多是情绪爆发，这样的上涨是很难持续的，市场走势终究还是要回归基本面。对于基本面，我们直接观察代表上市企业盈利情况的每股收益这个指标，可以发现，2021年以来，沪深300指数中的企业盈利水平并未呈现明显下降，反而保持在一个较高水平，但市场的估值却是持续下降，市场上主流指数的估值都处于相对低位水平，如此低的估值也反映出A股的投资价值正在不断上升，长期投资价值仍在。
股票类资产走势较好的话，债券类资产是不是表现就没那么好？有这种跷跷板效应吗？
股债之间存在一定的“跷跷板效应”，股市上涨时，投资者可能会更倾向于追求更高的回报，增加对股票的投资，而减少对债券的需求。这种情况下，债券价格可能会下跌。但是股债市场走势并非一直此消彼长，根据万得数据显示，2002年来，按照月度为频率来判定，股债“跷跷板”出现的场景仅占56.2%，余下的“股债双熊”和“股债双牛”各占了22.31%和21.49%。股市走强会导致部分资金从债市流入股市，造成债券下跌，但债市更要看长期基本面，美联储降息背景下长期债市依然相对稳定，建议股债合理配置，不要盲目追高。
如果目前想投资ETF，投资哪些方向比较好？
首先，如果判断本次是市场转折点，那在牛市来临前夕券商和非银金融等板块通常都会优先于市场。其次，建议关注港股、红利板块和新质生产力品种。降息之后红利板块股息率竞争优势增强，在近期回调之后，红利板块长期配置性价比再度提升，随着互换便利操作落地，红利或迎来新的配置潮；增量政策若能有效加速房地产见底回升，刺激居民消费，市场对未来宏观经济信心将显著增强，顺周期品种或迎来一轮估值修复；另外新质生产力等高弹性成长科技品种一直是国家重点发展的大力扶持的，有望受情绪推动迎来估值修复，并且高弹性成长资产更具进攻性。
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