（来源：泰康资产）
8月宏观经济分析
工业增加值增速下降，固定资产投资增速上升
▶ 工业增加值8月同比增长4.5%，较前值下降0.6个百分点。服务业生产指数同比上涨4.6%，较前值下降0.2个百分点。
▶ 固定资产投资8月同比增长2.2%，较前值上升0.2个百分点。其中制造业投资、基建投资增速下降，房地产投资增速上升。
数据来源：WIND、泰康资产，截至2024年8月社会消费品零售总额增速下降，出口增速上升
▶ 社会消费品零售总额8月同比增长2.1%，较前值下降0.6个百分点。季调环比低于前值。
▶ 出口8月同比增长8.7%，较前值上升1.7个百分点。进口同比增长0.5%，较前值下降6.7个百分点。全球制造业PMI 49.5，较前值下降。
数据来源：WIND、泰康资产，截至2024年8月物价增速分化
▶ PPI 8月同比下降1.8%，较前值下降1个百分点。PPI环比下降0.7%，低于上月。
▶ CPI 8月同比上涨0.6%，较前值上升0.1个百分点。核心CPI同比上涨0.3%，低于上月。
数据来源：WIND、泰康资产，截至2024年8月社会融资规模余额增速下降
▶ 社会融资规模余额8月同比增长8.1%，较前值下降0.1个百分点。新增社会融资规模约3万亿元。
▶ 8月M2同比增长6.3%，较前值持平。M1同比下降7.3%，较前值下降0.7个百分点。
数据来源：WIND、泰康资产，截至2024年8月
利率市场：
收益率明显下行，曲线局部陡峭化
收益率大幅下行
▶ 8月下旬以来，10年国债收益率下行14bps，10年国开债收益率下行10bps。
▶ 各期限债券均大幅下行。
数据来源：WIND、泰康资产，截至2024年9月18日10Y以内曲线陡峭化
▶ 3年期品种下行幅度最大，10Y以内国债收益率曲线明显陡峭化，10Y以上小幅平坦化。
▶ 10Y-5Y国开债、国债利差走扩，当前利差是16年以来较高位置。
数据来源：WIND、泰康资产，截至2024年9月18日
信用市场：
收益率先上后下，信用利差走扩
收益率先上后下
▶ 8月中下旬以来，信用各品种收益率先上后下、整体变动 -5~+5bp。
数据来源：WIND、泰康资产，截至2024年9月信用利差和等级利差走扩、期限利差压缩
▶ 信用利差和等级利差走扩、期限利差压缩。
数据来源：WIND、泰康资产，截至2024年9月免责声明
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