（来源：嘉合基金）
9月24日国新办举行新闻发布会，人民银行、金融监管总局、证监会负责人介绍金融支持经济高质量发展有关情况，并宣布出台一系列政策。受此提振，上证指数大涨4.15%，创业板指涨5.54%，中信一级行业全部上涨，两市超5100只个股上涨。
点评
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政策内容
（1）降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行。
下调存款准备金率0.5个百分点，预计将向金融市场提供长期流动性约1万亿元；
年内还将视市场流动性的状况，可能择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点；
降低中央银行的政策利率，即7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%调降至1.5%。
（2）出台了五项房地产金融的新政策。降低存量房贷利率，并统一房贷的最低首付比例。具体包括：
引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右。根据人民银行的测算，这一项政策将惠及5000万户家庭，1.5亿人口，平均每年减少家庭的利息支出总数大概1500亿元左右。
统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由当前的25%下调到15%。
延长两项房地产金融政策文件的期限。
优化保障性住房再贷款政策。
支持收购房企存量土地。
（3）资本市场方面，央行创设两项新的结构性货币政策工具，证监会也明确将引导长钱入市、活跃并购重组、鼓励回购，支持资本市场稳定发展。人民银行本次创设两项结构性货币政策工具，包括：
创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性。首期额度是5000亿元，有望大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力。
创设股票回购、增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票。首期额度是3000亿元。
与此同时，证监会吴清主席明确表示近日将会发布《关于推动中长期资金入市的指导意见》，要求大力发展权益类公募基金、完善“长钱长投”的制度环境、持续改善资本市场生态。同时，证监会已制定《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，支持企业并购重组，进一步促进资源有效配置。此外，证监会近期还将就市值管理指引公开征求意见，会同相关部委推动建立上市公司股份回购的市场化激励约束机制，激发上市公司大股东、高管等相关主体的内生动力，进一步提升上市公司投资价值。
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政策特点
（1）针对性强，本次金融政策组合全面覆盖利率、地产、资本市场等投资者最关心的三个核心方向。
（2）各项政策集中公布，力度超预期，是真金白银实质性利好。
（3）不但给出了宽松政策，而且给出了后续政策持续宽松的预期。比如在下调存款准备金率0.5个百分点的基础上，向市场给传递了今年“可能择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点”的预期。因而可以有效扭转此前市场预期，提振市场风险偏好。
对权益市场影响
此前在美联储紧缩周期的影响下，市场调整的时间和空间已经比较充分，各种对经济的长期担忧也已充分计价，从长期来看属于低位区域，此时市场对利多的反应更加敏感。本次政策组合或进一步明确了政策底，对宏观经济、宏观和微观流动性、风险偏好都有直接提振作用，此前超跌的行业或会有修复机会。
行业方面，重点把握成长主线，尤其是符合时代潮流和产业趋势，业绩持续改善，且受益于全球流动性宽松、风险偏好提升的电子行业。当今世界正经历百年未有之大变局，国际竞争日趋激烈，科学技术成为推动经济社会发展的第一推动力，同时成为影响国家竞争力的核心力量。当前AI产业趋势方兴未艾，大模型持续迭代，算力需求爆发式增长，国内外科技巨头大幅增加资本开支。相关的光模块、算力芯片、数据中心等环节的投资机会值得关注。其次关注受益于经济复苏、房贷支出减少的食品饮料等消费类行业的机会。
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