宏观展望：
海外方面，美国经济增长和通胀韧性超预期，市场对美联储今年的降息预期再度下降至1次，Q1的GDP环比折年率预期也升至2.9%，海外流动性趋紧。中东争端升级，铜、金等金属大宗商品延续涨势，原油大幅震荡。
国内方面，1季度实际GDP增速5.3%，超全年目标，社零、出口、制造业投资都较强；平减指数为-1.1%，价格压力仍在。3月单月工增、社零有所回落，固投上行，30Y国债利率继续下行。
A股
A股方面，当下宏观场景处于“中国外部金融条件指数4月上旬开始转负+国内中下游通缩”组合，该场景下短期A股表现偏弱，结构重于仓位。海外制造业PMI复苏与美国二次通胀，胜率仍指向全球定价的油铜金/出海链/高分红，不利于成长。
港股
港股方面，港股整体依赖于国内经济企稳，阶段性受美国降息预期变化扰动，在高股息、全球定价资源品中寻找确定性。
债券
债券方面，近期海外风险资产调整显著，这使得近期海外利率的上行速度有所放缓，国内风险偏好也有小幅回落，这也推动了中国债券收益率的下行。
从高频数据上看，二手房价格迄今尚无企稳迹象，这意味着当前信用扩张乏力，“资产荒”的格局暂时未得到有效缓解。非地产链近期有所企稳，这意味着利率下行的速度可能会有所放缓。但地产价格的持续下行，则意味着利率下行的方向尚未得到扭转。
目前来看，地产价格企稳是利率反弹向上的先决条件。海外近期风险资产调整显著，要关注海外风险资产价格回落对中国风险偏好的影响，这可能也会带来中国利率的下行。
原油
原油方面，全球制造业回升态势有望提振原油需求，叠加低库存、紧供给、地缘局势波澜，共同支撑油价高位震荡。
黄金
黄金方面，出于抗通胀、避险的目的，疫后全球央行纷纷加大黄金储备，中长期有利于金价。近期黄金与美国实际利率出现明显背离，在美国经济韧性较强、利率维持高位的背景下，黄金可能阶段性受到美联储宽松不及预期的扰动。
风险提示：
基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品，博时基金相关业务资质介绍网址为：http://www.bosera.com/column/index.do?classid=00020002000200010007。
