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锦龙股份接连“卖子”,莞商杨志茂出清主业的背后有何图谋?

来源:环球老虎财经app

“莞商”杨志茂要再度带着锦龙股份转型,这次他看上了算力行业。此前的锦龙股份在金融领域声名赫赫,业务触角伸至银行期货等诸多领域,旗下中山证券以及东莞证券更是其主要的业绩来源。而随着行业竞争过于激烈,小券商的生存空间进一步被挤压,因此杨志茂不得不选择卖掉主业。纵览锦龙股份的过往,皆在杨志茂的带领下多次成功转型。以史为鉴,锦龙股份或能迎来新的生机。

锦龙股份要卖掉主业了。

6月6日,锦龙股份高开低走,午后大幅下挫,截至收盘牢牢封住跌停。就在股价异动的前一天晚上,公司宣称正筹划转让所持有中山证券67.78%的股份。

为何会有如此动作?

经公开信息整理后看到,中山证券本身经营一般,锦龙股份此前也已有卖出东莞证券的举措作为“铺垫”。更重要的是,该公司资金面并不宽裕,年内已多次采用筹资,大股东质押偏高,自身使用资金诉求强烈,或也无法给予公司稳定“输血”;此外,锦龙股份自身业绩同样表现平淡,如此背景下,彻底剥离中山证券及东莞证券,或是一种“新活法”。

往后看,锦龙股份的转型方向在于算力。具有丰富转型经历的实控人杨志茂或许能让锦龙股份迎来新的机遇。

出清主业

6月5日,锦龙股份公告称,将通过公开挂牌的方式,转让其所持有中山证券合计12.06亿股、占比67.78%的股份。目前,锦龙股份尚在征寻标意向受让方;交易完成后,公司将不保留任何中山证券股权。

此次锦龙股份“出清”中山证券略显突然。在2023年年报中,锦龙股份还掷地有声,“加强对控股子公司中山证券的管控,促进中山证券持续健康发展”。

资料显示,锦龙股份主营证券公司业务,为民营体制金控平台。中山证券为锦龙股份控股子公司,是一家全牌照民营券商;截至2023年末,其拥有23家分公司、35家证券营业部;总部位于深圳南山区,聚集众多“专精特新”企业与高科技上市公司,区位优势较为优渥。

因此,对于此次的卖子行为,有投资者相关平台如此感叹,“连主业都卖了”。

受该消息影响,锦龙股份午后跌停。

值得一提的是,被摆上货架的中山证券基本面稍显逊色。

数据显示,2024年1-5月份,中山证券实现营业收入2.63亿元,净利润2900万元;2023年,该券商实现营收4.26亿元,净利润亏损8434.93万元;再往前看,2021至2022年,中山证券分别取得10.47亿元、4.16亿元的营业收入,但净利润仅有-4743.88万元、-1.79亿元。

而踩雷“泛海系”,或是遭成中山证券经营承压的重要原因之一。

2018年5月30日,泛海集团发行“18泛海F1”债券,票面利率7.8%,到期日为2021年5月30日。2018年8月29日,泛海控股的“18泛海MTN001”也正式面世;该债券票面利率为8.5%/年,在第三年末具有投资者回售选择权,行权兑付日为2021年8月29日。

同一年内,中山证券及其旗下资管产品买进面值1亿元的“18泛海F1债券”,并购入合计2.4亿元的“18泛海MTN001”。

但是进入2021年,“泛海系”未能依约履行兑付债券义务。2021年10月27日,锦龙股份公告称,“18泛海MTN001”本金及利息皆未付;同年11月30日,锦龙股份宣布“18泛海F1”仍拖欠中山证券5888.9万元本金。

根据锦龙股份2022年2月21日、2023年5月25日及2024年5月28日公告,在金融法院的判决下,“泛海系”应付中山证券的相关款项才得以在相应不同时段内陆续返还。

除中山证券外,先前作为参股公司的东莞证券已提早被锦龙股份视为“出清”的对象。

2023年11月3日及2023年12月6日,锦龙股份宣布分别计划转让所持东莞证券3亿股股份及全部6亿股股份。今年3月29日,公司又表示已经与金控资本达成初步意向,将出让3亿股东莞证券股份。

业绩方面,东莞证券2023年实现营收21.55亿元,同比下滑6.26%,净利润6.35亿元,同比下滑19.7%,相较于中山证券,其基本面成色更为靓丽。不过,因财务资料被暂缓提交,东莞证券IPO审核自一季度末起就进入了中止状态。

步履蹒跚的锦龙股份

纵观近年来锦龙股份的多份公告发现,“偿还债务”、“降低负债”相关的目的性词组频繁出现。

2023年,锦龙股份于年报中提到,公司主要依托中山证券和东莞证券开展证券业务。现如今,公司有意将两处“核心资产”相让,或是基于其并不宽裕的资金面。

Choice数据显示,截至2024年一季度,锦龙股份资产负债率79.3%,同比增加1.34个百分点;带息债务/股权价值比例为74.44%,同比增加17.54个百分点;一季度经营现金流2.01亿元,而2023年末这一数据为-5.49亿元。

“手头偏紧”之下,除交易股权外,近期锦龙股份亦从多个渠道进行集资。

今年1月16日,锦龙股份宣布向烟台智库典当有限公司借款5000万元,期限6个月,目的为补充流动资金。据悉,金融类企业向典当借钱的案例偏少,但考虑此类方式相较于银行贷款的门槛更低,因此也不失为一种便捷的短期方案。

2月2日,锦龙股份董事会同意公司向实控人杨志茂麾下的东莞新世纪借款,总额不超过15亿元,期限一年。

4月25日,锦龙股份向杨志茂妻子朱凤廉借款4亿元,期限不超过24个月,无需计付借款利息与提供担保。

值得一提的是,截至5月31日,杨志茂质押锦龙股份6580万股,占其持股的99.25%,占总股本比7.34%;杨志茂的东莞新世纪质押公司2.44亿股,占其持股的97.6%,占总股本比27.23%。杨志茂妻子朱凤廉质押公司1.179亿股,占其持股的89.24%,占总股本比13.16%。

重要人物质押公司股权的比例皆偏高,或许意味着其自身也都有资金使用诉求。所以在此番情形下,锦龙股份未来想要依靠他们进行持续“输血”,可能也具有一定难度。

另一方面,锦龙股份自身业绩表现也较为寡淡,造血能力并不强。2024年一季度,公司营收2444万元,同比减少87.75%,扣非净利润亏损1.011亿元,同比下滑3074.38%;2021年至2023年,公司营收从10.06亿元跌落至1.92亿元,且2023年营收仅有2020年的11%;同一时间段内,公司扣非净利润分别录得-1.134亿元、-4.179亿元、-3.673亿元。

营收显著缩水、利润也迟迟不转正,再加上小券商举步维艰。也许是鉴于这一事实,使得锦龙股份有意对中山证券和东莞证券进行售卖,以求新的变革。

长袖善舞的杨志茂

锦龙股份一系列动作的背后,离不开关键人物杨志茂。

2001年,杨志茂率领东莞新世纪“入驻”锦龙股份前身金泰发展,拿下29.76%的股份,并对公司实施重组,置入自来水及房地产业务。

彼时的房地产行业成为各路资本眼中的香饽饽。基于此,杨志茂与锦龙股份依靠“蓝山锦湾”、“锦龙花园”等多个房地产项目获益,积累了一定的资本。

2007年开始,杨志茂做起了“金融梦”。

2007年6月至2008年12月期间,杨志茂率领锦龙股份陆续摘得东莞证券40%的股份。之后,他又通过东莞新世纪再取得该券商4.6%的股份。

2013年3月18日,锦龙股份表示将以“现金+并购贷款”的形式收购中山证券66.05%股份。2014年6月21日,公司又确认成功从广新控股处竞购中山证券4.43%的股份。

除此以外,在杨志茂引导下,锦龙股份还参股清远农商行、东莞农商行、华联期货,大幅扩张金融版图。

2017年,杨志茂涉嫌受贿被予以处罚。自此,锦龙股份持续收缩战线,先后出售多处金融资产股权。而倘若本次中山证券、东莞证券得以顺利“出清”,那么也就预示着锦龙股份再无“金融属性”。

不过从另一角度着眼,此现象的发生也将促使杨志茂引领公司进入全新领域。

在预挂牌转让中山证券股权的一事出现后,锦龙股份表示,将加快推进业务转型,为公司向实体经济转型和拓展新质生产力创造有利条件。

那么,转型方向为何?答案是算力。

4月22日,锦龙股份宣称拟与赛富建鑫、九章云极成立项目公司开展智算中心建设及运营业务。具体来看,该智算中心总投资规模不超过10亿元,规划建设成两个各125台8卡服务器算力集群。

按照协议,该智算项目分为三期,第一期锦龙股份对项目公司的持股比例为53%,来到第二期、第三期后锦龙股份所持项目公司股权比例将不低于53%。

锦龙股份预计,第一期项目将于今年8月进入对外销售阶段。根据测算,五年运营期内,项目公司内部报酬率约为7.59%;其中第一年销售收入约3124万元,净利润约315万;第二至五年年均销售收入约3515万元,净利润均值约559万。

目前来看,杨志茂的“算力梦”即将启程。

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